配资台网 中国万亿顺差全球第一，不仅内需疲软，外汇还变低息美债

12月8日，海关总署公布了一个让人眼前一亮的数字：前11个月，中国货物贸易顺差突破1.076万亿美元。这在全球贸易史上是头一遭，没有哪个国家做到过。听起来挺提气的，可仔细琢磨，这事儿透着一股子别扭劲儿——出口猛得像开了挂，进口却蔫了吧唧，这不正是内需没劲儿的外在表现吗？

数字摆在那儿，前11个月进出口总值5.75万亿美元，出口3.41万亿美元，涨了5.4%，进口2.34万亿美元，反倒跌了0.6%。顺差比去年同期猛涨21.7%，已经超过了2024年全年的9920亿美元。这成绩单拿出去，确实够硬，但背后藏着的问题，可能比数字本身更值得掰扯。

从225亿到万亿的狂奔

2001年入世那会儿，中国顺差才225亿美元，那时候靠的就是劳动力便宜。2005年破1000亿，2007年超2000亿，一路小跑着往上蹿。2008年金融危机闹了一阵子，顺差有点波动，但很快又稳住了。2014年过3000亿，2015年接近6000亿，步子越迈越大。

到2022年，顺差上了8000多亿，2023年保持住，2024年冲到9920亿。今年前11个月就破了万亿，全年估计能到1.2万亿美元左右。这一路走来，中国制造业份额占全球三成多，成了最大贸易国，这是实打实的硬功夫。

今年顺差这么高，原因不复杂。一是大宗商品价格跌了，原油均价降了12%，煤炭天然气也跟着一块儿跌，进口金额自然就下来了。进口数量其实没少多少，但账面上看起来顺差就大了。二是出口市场铺得开，对欧盟出口涨7.3%，东盟9.1%，非洲更是猛涨26.3%。民营企业扛起了外贸大旗，占比57.1%，新能源汽车、锂电池这些新三样卖得火热。

出口热闹内需冷清

出口增长5.4%，在贸易战这个背景下算不错了。美国加关税，对美出口前11个月降了18.9%，11月单月更是跌了28.6%，美国从第一大贸易伙伴掉到了第三位，占比只剩12%。但整体出口总量还是创了纪录，说明中国货的竞争力没丢。

中间品出口比重从2015年的42%升到今年6月的46%，消费品降到31%。这意味着中国不光卖成品，还在给新兴市场提供零部件，驱动人家的工业化。这是产业链深度嵌入的表现，也是护城河。

可内需就真拉胯了。前11个月社会消费品零售总额增长4.0%，11月单月只涨了1.3%，这是疫情后最低水平。固定资产投资降2.6%，房地产开发投资掉了15.9%，制造业投资勉强涨2.1%。消费对GDP贡献只有0.5%到1%，投资还是负贡献。居民储蓄率高到35%，人均消费支出是美国的十分之一，远低于全球平均。

这组对比扎眼得很。出口热火朝天，国内却冷冷清清，企业眼光全盯着海外市场，老百姓的钱包却捂得紧紧的。这种组合造就了历史性的顺差数字，但也暴露出经济结构的不平衡，数字漂亮却不稳妥。

风光背后的隐忧

高顺差不是纯好事。贸易伙伴不爽，美国欧盟觉得这不公平。纽约时报说，这是中国顺差史上首次超1万亿美元，华尔街日报称这是里程碑，凸显中国从T恤到电动车的主导地位。但外媒也警告，这会引发更多关税战。法国世界报说，这证实了欧洲对中国倾销的担心不是空穴来风。

国际货币基金组织把中国今年增长预测上调到5%，通胀回升，但房地产和内需仍面临挑战。知乎上有讨论说，顺差扩大是因为原材料价格跌、全球产能崩塌，中国相对稳。但普通人经济体感一般，说明内需补贴减少了。债务用途如果不产生新价值，风险就指数上升。

有人说中国经济依赖外部需求，这一万亿美元顺差的规模只在二战时出现过。内需不足靠顺差提供就业，但国际社会难以承受。低人权优势让产品便宜，但韭菜没钱消费，内需起不来，贸易战一打，经济就难了。专家说，顺差创纪录是外贸韧性，但也暴露了失衡。WTO不禁止顺差，但过度失衡容易引来调查。

这些外汇去哪了？大部分投进了美债、欧债这些主权信用资产里。中国外汇储备超3万亿美元，其中相当一部分是低收益的美国国债。我们拼死拼活赚回来的钱，最后又借给了别人，一年到头，利息还跑不过通胀。中投公司当年投资黑石集团血亏的故事可不是孤例。

结语

万亿顺差是镜子，一面照出自信，一面照出拘谨。出口竞争力是硬实力，这没得说，但不能当枕头睡大觉。战略重心得移到内需上，这是眼下最紧迫的事儿。中央政治局会议已经定调了，明年经济工作进出口增速超预期，但得让居民敢花钱，企业愿投资。

稳就业、提收入，改善公共服务，住房平稳预期，这些是直接变量。如果人均消费升到发达经济体合理水平，零售总额增量够对冲外需起落。中国消费指标在全球主要国家排名低，空间大得很。拉内需比再刷顺差纪录重要多了。

外贸仍是增长一极，是企业练内功的场域，但方向感得交给内需。结构在变好配资台网，高技术出口增长，制造业含技量抬升，这是护城河。总之，擦亮这两面镜子，需要实招。出口竞争力别丢，内需火点燃，经济平衡就近了。这万亿顺差，既是成绩单，也是提醒单，提醒我们该往哪儿使劲了。

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